هل الأسوأ وراءنا؟ مع ارتفاع مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع وسط تراجع تهديدات التعريفات الجمركية من دونالد ترامب، هرعت البنوك وشركات الاستثمار إلى جانب المتفائلين، متنافسة على المواقع. وفقًا لـ JP Morgan وEvercore، فإن أسوأ عمليات بيع للأسهم في عام 2025 قد انتهت، وترى Bank of America علامات على انعكاس تدفقات رأس المال. في السابق، كانت الأموال تتدفق من أمريكا الشمالية إلى أوروبا - والآن، حان وقت الانعكاس.

الحاجة أم الاختراع. بينما من الصعب وصف دونالد ترامب بأنه رجل فقير، يمكن بالتأكيد الإعجاب بابتكارات الجمهوري. لقد قدم مفهومًا جديدًا في الحروب التجارية من خلال الإعلان عن فرض تعريفة بنسبة 25% على أي شخص يشتري النفط من فنزويلا. يمكن تطبيق هذا النهج لاحقًا ضد روسيا إذا استمرت في المماطلة في إنهاء النزاع المسلح في أوكرانيا.

ومع ذلك، لم يكن هذا "السلاح" الجديد هو ما أنعش الأسواق. ما كان أكثر أهمية لمؤشر S&P 500 هو قرار البيت الأبيض بعدم فرض تعريفات على واردات السيارات وأشباه الموصلات والأدوية بدءًا من 2 أبريل. بالإضافة إلى ذلك، ستكون أي تعريفات متبادلة انتقائية في طبيعتها. إذا كان الأمر كذلك، فإن فرص حدوث ركود في الولايات المتحدة ستنخفض، وسيبدأ رأس المال في العودة إلى الولايات المتحدة.

أداء مؤشر S&P 500 وأسهم السبع الرائعة

وفقًا لبنك أوف أمريكا، كان السبب الرئيسي لهروب رأس المال إلى أوروبا هو البيع المكثف لأسهم "السبعة الرائعة"، التي انخفضت بنسبة 14%. ونتيجة لذلك، فقدت تسلا وغيرها من عمالقة التكنولوجيا جزءًا كبيرًا من مكاسبها وبدأت تبدو جذابة مرة أخرى. انخفض تقييمها مقارنة بالسوق الأوسع إلى أدنى مستوى له منذ أواخر عام 2022. هل حان الوقت للشراء؟

جي بي مورغان يعتقد ذلك، مشيرًا إلى العوامل الموسمية، وانخفاض الدولار الأمريكي وعوائد الخزانة، بالإضافة إلى التشاؤم العميق بين المستثمرين الأفراد—كل هذه العوامل تمهد الطريق لارتفاع مؤشر S&P 500. تلاحظ Evercore أن هذا التشاؤم السلبي ينبع من تصرفات البيت الأبيض، حيث أثارت تهديدات التعريفات الجمركية مخاوف من الركود.

كان من الممكن أن يصبح التباطؤ الاقتصادي في الولايات المتحدة نبوءة تحقق ذاتها. تاريخيًا، كلما زاد اهتمام وسائل الإعلام بالموضوع، لم يكن الركود بعيدًا. في المتوسط، حدث الركود بعد حوالي سبعة أشهر من ذروة نشاط البحث من قبل المستخدمين. وهذا يعني أن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة كان يمكن أن يواجه خطر الانكماش بحلول أكتوبر إذا استمر البيت الأبيض في تخويف الأسواق بتهديدات التعريفات الجمركية.

ديناميكيات توقعات أرباح الشركات

يمتلك مؤشر S&P 500 نوعًا خاصًا من وسادة الأمان - وهو ضعف الدولار الأمريكي. حوالي 30% من الشركات في المؤشر تحقق إيرادات من الخارج، وانخفاض مؤشر الدولار الأمريكي يدعم أدائها المالي. في الواقع، كان تعديل توقعات الأرباح هو الذي حفز تحويل رأس المال من أمريكا الشمالية إلى أوروبا. هل حان الوقت للعودة إلى الوطن؟

في الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500، شن الثيران هجومًا مضادًا. ومع ذلك، فإن الرفض عند مستويات المقاومة 5815، 5835، أو 5885 سيكون إشارة للبيع.