जितनी ऊंची चढ़ाई होगी, उतनी ही गिरावट होगी। डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा ऑटोमोबाइल पर 25% टैरिफ की घोषणा के जवाब में S&P 500 में गिरावट आई। इसमें कोई अपवाद नहीं होगा, हालांकि उत्तरी अमेरिकी मुक्त व्यापार समझौते में शामिल देशों को अमेरिका को ऑटो पार्ट्स निर्यात के लिए तरजीही उपचार मिलेगा। यूरोप और जापान जवाबी कार्रवाई की धमकी दे रहे हैं, और इक्विटी बाजारों में डर वापस आ गया है।

सबसे ज़्यादा बिकने वाले शेयरों में से कुछ मैग्निफिसेंट सेवन के नाम थे, जो अब दो साल में अपनी सबसे खराब तिमाही का सामना करने के लिए तैयार हैं। इलेक्ट्रिक वाहनों और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस में चीन से प्रतिस्पर्धा ने अमेरिकी असाधारणता को खत्म कर दिया है - और यह तो बस शुरुआत है।

मैग्नीफिसेंट सेवन क्वार्टरली डायनेमिक्स

हालाँकि डोनाल्ड ट्रम्प ने अपने पूर्व सहयोगियों को मुफ़्तखोर करार दिया है - जो अमेरिका से नौकरियाँ और संपत्ति छीन रहे हैं - लेकिन देश की जीडीपी वृद्धि लंबे समय से वैश्वीकरण द्वारा संचालित है। संरक्षणवादी नीतियों के साथ इसे कमज़ोर करके, व्हाइट हाउस ने Q1 की शुरुआत में ही जीडीपी वृद्धि में मंदी का जोखिम उठाया है, अटलांटा फ़ेड के प्रमुख संकेतक ने केवल 0.2% वृद्धि की ओर इशारा किया है। यह S&P 500 के लिए बुरी खबर है।

अमेरिका व्यापार युद्ध में ऊपरी हाथ रखता हुआ दिखाई दे सकता है, जिससे ट्रम्प को टैरिफ़ की धमकियाँ देने का मौक़ा मिल सकता है। हालांकि, देश में चालू खाता घाटा बहुत ज़्यादा है, जिसके लिए ट्रेजरी बाज़ारों में विदेशी पूंजी का निरंतर प्रवाह ज़रूरी है। क्या चीन, जापान और यूरोप, जो अब इन आयात शुल्कों के निशाने पर हैं, इसे वित्तपोषित करना जारी रखेंगे? यूरोपीय संघ की जवाबी कार्रवाई की योजना में अमेरिकी ऋण की अपनी होल्डिंग को कम करना शामिल है - जो व्यापार संघर्ष के लिए एक दर्दनाक प्रतिफल है। क्या होगा अगर बीजिंग और टोक्यो भी ऐसा ही करते हैं?

वैश्विक पोर्टफोलियो में अमेरिकी इक्विटी का बड़ा हिस्सा भी अंतरराष्ट्रीय सहयोग का ही एक उत्पाद है। पूंजी पहले से ही अमेरिकी बाज़ारों से बाहर निकल रही है, लेकिन यह बहिर्वाह अभी भी जारी है। यह देखना अभी बाकी है कि वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं की समन्वित प्रतिक्रिया से अंततः संयुक्त राज्य अमेरिका को कितना नुकसान होगा।

कम होता अमेरिकी बजट घाटा भी S&P 500 के लिए परेशानी का सबब बन सकता है। साल के मध्य तक, ऋण सीमा फिर से चर्चा में आ जाएगी, और करों में $4.5 ट्रिलियन, खर्च में $2 ट्रिलियन और टैरिफ में $2.5 ट्रिलियन की कटौती करने की ट्रम्प की योजना को लागू करना मुश्किल साबित हो सकता है। किसी भी मामले में, वाशिंगटन राजकोषीय समेकन की ओर बढ़ रहा है, जो अमेरिकी जीडीपी वृद्धि को और धीमा कर देगा। उच्च मुद्रास्फीति के माहौल में, फेड के बचाव में आने की संभावना नहीं है।

तकनीकी दृष्टिकोण से, S&P 500 दैनिक चार्ट पर अपेक्षा से पहले वापस आ गया। 5,815 के स्तर तक नहीं पहुंचा जा सका, लेकिन अब मुख्य बात मध्यम अवधि के समेकन रेंज की सीमाओं की पहचान करना है - संभवतः 5,500 और 5,790 के बीच। रैलियों पर इंडेक्स को बेचना और ट्रेडिंग रेंज की निचली सीमा के पास वापस खरीदना समझदारी हो सकती है।