Опубликованный сегодня отчёт по росту инфляции в столице Японии оказался в «зелёной зоне», отразив ускорение TCPI. Пара usd/jpy отреагировала на публикацию соответствующим образом: продавцы перехватили инициативу и организовали коррекционный откат, вернувшись в область 150-й фигуры. Теперь основной вопрос заключается в том, насколько глубокой будет коррекция, и нет ли здесь признаков разворота тренда?

Как известно, Tokyo Consumer Price Index считается опережающим индикатором динамики цен по всей стране, поэтому он часто провоцирует повышенную волатильность по паре usd/jpy, особенно если отклоняется от прогнозных значений. Так случилось и в этот раз. На протяжении трех месяцев (с ноября по январь включительно) общий TCPI демонстрировал восходящую динамику, достигнув в январе отметки 3,4%. Однако в феврале показатель достаточно резко снизился – до 2,8%. Согласно прогнозам, в марте индекс должен был снова снизиться (до 2,7%), но вместо этого он ускорился до 2,9%. Индекс потребительских цен Токио без учёта цен на свежие продукты питания в марте должен был остаться на февральском уровне (то есть на отметке 2,2%), однако показатель вырос до 2,4%. TCPI без учета цен на свежие продукты питания и энергоносители увеличился в этом месяце до 1,1% (февральский результат был пересмотрен в сторону понижения – до 0,8%).

Как видим, все компоненты инфляционного отчёта ускорились, базовый индекс CPI Токио по-прежнему остается выше двухпроцентного целевого уровня Банка Японии.

Такой результат предвещает ускорение общенационального CPI, мартовское значение которого мы узнаем лишь 17 апреля.

Всё это говорит о том, что пара usd/jpy сегодня снижается вполне обоснованно, в расчёте на то, что на одном из ближайших заседаний Банк Японии рассмотрит возможность дальнейшего повышения процентной ставки, на фоне растущей инфляции.

Но здесь есть несколько «но».

Во-первых, необходимо напомнить, что на мартовском заседании регулятор обеспокоился тарифной политикой Дональда Трампа, указав на сохранение высокой неопределенности перспектив японской экономики. Глава ЦБ Кадзуо Уэда уточнил, что новые пошлины США могут оказать влияние на деловую уверенность и домохозяйства, поэтому регулятор «продолжит внимательно оценивать, как американская торговая политика будет влиять не только на Японию, но и на мировую экономику». Отметим, что после мартовского заседания Банка Японии ситуация в этом плане лишь усугубилась – Трамп ввел новые пошлины на импортные автомобили. По оценкам экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, от новых тарифов больше всего пострадают Япония, Германия, Южная Корея, Мексика и Канада.

Во-вторых, на фоне ускорения TCPI остальные макроэкономические индикаторы Японии не способствуют усилению «ястребиного» настроя. Например, показатели роста ВВП страны за 4 квартал были пересмотрены в сторону понижения (в годовом исчислении – с отметки 2,8% до 2,2%), а мартовские индексы PMI оказались гораздо хуже ожиданий. Производственный индекс остался в зоне сокращения, снизившись до 48,3 (вопреки прогнозам роста до 49,2), а индекс деловой активности в секторе услуг неожиданно оказался в зоне сокращения, рухнув до отметки 49,5 (большинство аналитиков прогнозировали рост до 53,9).

Ну и кроме всего прочего, ускорение TCPI не гарантирует ускорение общенационального индекса потребительских цен, хотя и повышает такую вероятность.

Тем временем индекс доллара США сегодня демонстрирует восходящую динамику, на фоне ослабления «голубиных» настроений относительно дальнейших действий ФРС. Новые «автомобильные» тарифы, объявленные Трампом, могут вынудить Федрезерв держать паузу и дальше – не только на майском заседании, но и в июне.

Таким образом, к текущему нисходящему импульсу следует относиться с большой осторожностью – никаких признаков разворота тренда на данный момент нет.