Нефтяной рынок словно застыл в нерешительности: с одной стороны – ослабление доллара, подталкивающее котировки вверх, с другой – шквал пониженных прогнозов по спросу, проливший на настроения инвесторов холодный душ. И вот мы снова у тех же уровней, что и неделю назад, но с новым уровнем тревоги.

Начнем с фундамента. Снижение прогноза спроса – главная скрипка в этом симфоническом накате на нефть. МЭА, EIA и даже оптимистично настроенная ОПЕК в один голос сокращают ожидания прироста потребления черного золота в 2025 году.

Только за последнюю неделю: МЭА урезала прогноз почти на треть – с 1,03 млн б/с до 730 тыс. б/с, а на 2026 год вообще закладывает замедление до 690 тыс. б/с. Эти цифры – прямой сигнал рынку: ближайшие пару лет «бычьего» угара на нефти ждать не стоит.

Ставят на тормоз и инвестдома. J.P.Morgan вслед за Goldman Sachs понизил таргет по Brent на 2025 год до $66. Ранее ждали $73. На 2026 – и того ниже: $58. Пожалуй, ярче всего на это отреагировал Gunvor Group – один из ключевых игроков на рынке физической нефти.

Их менеджмент назвал цену в $60 за баррель «чрезмерной реакцией» и указал на абсурдность сценария «нулевого роста спроса». Даже при корректировке на геополитику и торговые войны, прирост, пусть и скромный, все равно должен быть.

Впрочем, рынок пока на здравый смысл не реагирует – он слушает только цифры, и цифры говорят «осторожно».

Теперь о технике. Brent продолжает консолидироваться в боковике $63–66. Это классическая зона неопределенности, когда медведи не в силах пробить вниз, а быки не находят повода для уверенного выхода вверх.

Поддержка уверенно стоит в районе $63 – именно сюда цена возвращается при каждом всплеске страха. Сопротивление по-прежнему у $66 – каждый подход туда встречается стеной продаж. Пока не будет мощного импульса (будь то на переговорах США–Иран или в неожиданной статистике по запасам), рынок будет топтаться здесь, выжидая.

Природный газ

На фоне нефтяной стагнации природный газ выглядит почти как герой второго плана, который внезапно получает главную роль. Американские фьючерсы на газ просели до линии поддержки, начерченной еще в августе 2024 года.

Совпадение с 200-дневной скользящей средней на уровне $3,290 придает этому уровню особый вес. Это не просто техническая отметка, это линия жизни для «быков». В случае уверенного отскока следующими рубежами сопротивления станут уровни $3,470, $3,624 и $3,852.

Фундамент у газа, на первый взгляд, противоречив. Спрос на отопление падает из-за аномально теплой весны – климат продолжает играть на стороне «медведей». Но одновременно США бьют рекорды по экспорту СПГ: 16,3 млрд куб. футов в день – абсолютный максимум.

Поставки подскочили благодаря запуску нового терминала в Луизиане, и это, вкупе с растущей добычей (107,4 млрд куб. футов в день – еще один рекорд), дает рынку приличный энергетический заряд.

Парадокс в том, что несмотря на слабый внутренний спрос, внешняя динамика компенсирует падение. И если нефть застряла в безыдейном боковике, газ – наоборот – балансирует на грани разворота. Прорыв выше $3,47 может стать катализатором новой фазы роста, особенно если потоки СПГ продолжат расти, а температуры неожиданно уйдут вниз.

Таким образом, рынок энергоносителей сейчас как шахматная партия на середине игры. Ходы сделаны, фигуры расставлены, но до мата еще далеко. Кто первым рискнет – тот и выйдет победителем.

Пока же – все внимание к $63 по нефти и $3,29 по газу. Это не просто уровни. Это линии фронта.