Рубль демонстрирует впечатляющее укрепление, но насколько долгосрочным будет этот тренд? После того как курс доллара на межбанковском рынке достиг минимальных значений с августа-сентября прошлого года, российская валюта снова начала терять позиции.

26 февраля доллар торговался чуть выше 85 рублей, но уже 27 февраля курс вернулся к 87 рублям за единицу американской валюты. С начала февраля рубль укрепился на 13%, а с начала года – на целых 23%, что вызвало массу споров среди аналитиков и инвесторов.

Основные факторы укрепления рубля

Главный драйвер движения российской валюты остается неизменным – внешнеторговые потоки. После введения санкций и установления капитального контроля курс рубля стал зависеть исключительно от продаж валютной выручки экспортерами и спроса со стороны импортеров.

Аналитики отмечают, что текущее укрепление рубля может быть избыточным. Одним из ключевых факторов, поддерживающих его рост, стало увеличение объемов экспортных платежей.

В декабре крупнейшие экспортеры продали валютной выручки на $13,2 млрд при среднем показателе $11,9 млрд. В январе этот показатель сократился до $9,9 млрд, но снижение было признано сезонным.

Еще один важный момент – ожидания рынка по поводу возможного улучшения геополитической обстановки.

Дополнительно на укрепление рубля повлияло окончание налогового периода и высокие ставки по рублевым инструментам. В условиях рекордной ключевой ставки спрос на национальную валюту увеличился, поддерживая ее позиции.

Возможные сценарии движения курса

Вопрос в том, надолго ли сохранится текущий курс. Существуют два противоположных сценария:

Дальнейшее укрепление рубля – возможно при благоприятном ходе переговоров по Украине и увеличении притока иностранного капитала. В этом случае курс может опуститься до 80–84 рублей за доллар.

Однако такой уровень негативно скажется на бюджете страны, который уже испытывает дефицит.

Возвращение к уровням 90–100 рублей за доллар – более вероятно при отсутствии прогресса в переговорах и снижении нефтяных цен. В этом случае власти могут предпринять шаги для поддержки экспортеров, например, снизить объем продаж валютной выручки.

Некоторые эксперты считают, что курс рубля 85–90 за доллар – временное явление. Если ситуация на нефтяном рынке ухудшится и иностранные инвесторы продолжат выход из российских активов, то к концу года курс может вернуться к 100 рублям за доллар.

Таким образом, ожидать долгосрочного сохранения курса ниже 90 рублей пока преждевременно.