Трамп, как торнадо, обрушился на рынки с новым пакетом тарифов – мощнее и жестче, чем кто-либо ожидал. Акции ушли в штопор, доходность гособлигаций рухнула, доллар обвалился. И только защитные активы чувствуют себя прекрасно, особенно иена, которая стремительно укрепляется на фоне всеобщей паники. В этом материале – все о новых мерах США, реакции инвесторов и причинах, по которым у японской валюты начинается новое звездное восхождение
Тарифный шквал от Трампа
Дональд Трамп, не теряя темпа после возвращения в Белый дом, вчера устроил рынкам настоящий шок, объявив о введении самых высоких торговых пошлин в США за последние сто лет. Его новая экономическая кампания направлена на радикальную перестройку глобальной торговой архитектуры и, по совместительству, на проверку прочности терпения инвесторов.
Во вторник на пресс-конференции в Розовом саду Трамп заявил о введении единых 10% пошлин для всех стран, экспортирующих в США, и более жестких ставок – вплоть до 50% и выше – для около 60 стран, включая ключевых партнеров Америки: Китай, ЕС, Японию и Вьетнам.
– Долгие годы другие государства богатели за наш счет. Пришло время, чтобы США начали процветать, – заявил Трамп, представив меры как борьбу за справедливость и восстановление индустриальной мощи страны.
Однако эксперты видят в этом скорее обострение торговой войны, чреватое глобальными последствиями: от роста цен до угрозы рецессии в самих Штатах.
По данным Bloomberg Economics, средняя эффективная ставка пошлин на импорт в США теперь может достичь 23%, что превышает даже уровни протекционистских 1930-х годов.
Новые меры основаны на оценке всех барьеров, которые другие страны применяют к американскому экспорту. При этом Трамп отметил, что США будут взимать лишь "половину от зеркальных ставок" – правда, точный механизм расчета остался неясным.
Базовая ставка 10% вступит в силу уже в ночь на субботу, а более высокие тарифы на "целевые" страны – 9 апреля. Исключения касаются Канады и Мексики, находящихся в особенной стадии переговоров, а также отдельных категорий товаров, подпадающих под уже действующие меры, в том числе автомобилей, чипов и древесины.
Экономисты называют происходящее тектоническим сдвигом в мировой торговле. "Это хуже, чем мы предполагали", – прокомментировала Мэри Лавли из Института Петерсона. По ее словам, новые пошлины приведут к масштабной перестройке мировых торговых потоков.
Китай ожидаемо оказался главной жертвой Вашингтона. Помимо уже действующих 20% тарифов, добавлены дополнительные 34% в рамках борьбы с незаконной торговлей фентанилом. Суммарная нагрузка на китайский экспорт теперь превышает 50%, а в отдельных случаях достигает 65% – это может привести к разрыву торговых связей между двумя крупнейшими экономиками мира.
Другие азиатские страны, такие как, Япония, Южная Корея и Вьетнам, – также под огнем. Для первых двух стран ставка составила около 20%, а для Вьетнама – почти вдвое больше.
Трамп же, как всегда, держит дверь приоткрытой. Он заявил, что готов снизить пошлины, если партнеры начнут снимать барьеры в отношении США и откажутся от манипуляций с валютами.
Между тем, американский президент объявил торговый дефицит чрезвычайной ситуацией, что позволяет ему использовать особые полномочия. Белый дом надеется собрать сотни миллиардов долларов поступлений, которые пойдут на финансирование обещанного снижения налогов.
Сторонники утверждают, что такие меры вернут производство в страну и создадут рабочие места. Оппоненты – что это приведет к инфляции и ударит по потребителям. Тем более, что доверие американцев к экономике и без того находится под давлением.
– Это не просто очередной торговый спор, это смена правил игры, – отметил аналитик Олу Сонола из Fitch Ratings. По его словам, если такие тарифы сохранятся надолго, можно забыть о большинстве экономических прогнозов: многие страны просто скатятся в рецессию.
Рынки в панике: доллар дрожит, иена на коне
Рынки не просто отреагировали – их буквально тряхнуло. Новая волна тарифов, запущенная администрацией Трампа, стала триггером для стремительного бегства от риска.
Инвесторы в спешке принялись избавляться от акций, опасаясь, что эскалация торговой войны станет последней каплей для экономики США, где уже начали появляться признаки охлаждения. На первый план вышли старые добрые защитные активы, и японская иена, как по учебнику, оказалась в авангарде этого движения.
Американские фондовые индексы пережили одну из худших сессий за последние месяцы: S&P 500 и Nasdaq потеряли более 2%, Dow Jones ушел в минус на 1,8%.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США обвалилась сразу на 14 б.п., достигнув минимума с октября – 4,04%, отражая усилившиеся ожидания замедления роста и вероятность скорого снижения ставок.
Валютный рынок не остался в стороне: индекс доллара, который отражает его курс к шести главным конкурентам, опустился до 103,13, самого низкого значения с середины осени.
На этом фоне иена укрепилась к гринбеку более чем на 1,7%, достигнув на момент подготовки публикации отметки 147,59. Это самый максимальный дневной прирост JPY с января.
Однако столь стремительное ралли, как это часто бывает, имело и обратную сторону: укрепление иены больно ударило по национальному фондовому рынку. Индекс Topix просел более чем на 4%, поскольку инвесторы начали переоценивать потенциальные последствия новых 24%-ных тарифов США на японские товары.
При этом сильнее пострадали банковские акции – рынок уже закладывает в стоимость активов сценарий, при котором BOJ может отложить запланированное ужесточение монетарной политики из-за роста внешних рисков.
Индексные свопы "овернайт" показали, что вероятность повышения ставки к сентябрю упала с 92% до 80% всего за сутки.
Резкая смена рыночных настроений спровоцировала снижение доходности 10-летних государственных облигаций Японии. Сегодня утром показатель опустился до минимального уровня с августа 2024 года.
Но несмотря на то что рыночные ожидания относительно повышения ставки Банком Японии заметно снизились, многие аналитики по-прежнему видят потенциал для дальнейшего укрепления иены.
По мнению Кэрол Конг, стратега из Commonwealth Bank of Australia, иена может продолжить укрепляться, особенно если начнется волна ответных мер со стороны стран, попавших под американские тарифы.
– Если крупные экономики начнут отвечать, мы увидим новый виток бегства от риска – и спрос на валюты-убежища снова вырастет. В этой конфигурации иена выглядит особенно устойчиво: буквально все говорит о том, что ее текущий рост – не краткосрочная вспышка, а начало полноценного бычьего тренда, – отметила эксперт.
С ней солидарен и Хироси Мацумото из Pictet Asset Management. По его словам, текущие события напоминают шок начала 2020 года, когда пандемия резко изменила представления о доходности и рыночных потоках.
– Если ситуация продолжит развиваться в том же ключе, иена вполне может добраться до отметки 140,00 за доллар, – отметил он.
Почему торговая война может обостриться еще сильнее?
На фоне стремительно ужесточающейся торговой риторики из Вашингтона, министр финансов США Скотт Бессент попытался на этой неделе снизить градус напряженности, публично призвав партнеров по внешнеэкономическим отношениям воздержаться от ответных шагов.
Однако звучит это скорее как надежда, чем как предупреждение – особенно учитывая масштабы и односторонний характер новых американских мер. Мировая реакция не заставила себя ждать – и, судя по всему, затишье перед бурей в глобальной торговле подходит к концу.
Евросоюз, попавший под 20%-ные тарифы, уже готовит ответ. Брюссель публично выразил сожаление, но за кулисами, по данным Politico, активно обсуждаются варианты симметричных мер и механизмы компенсации ущерба для европейских компаний.
Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен предупредила: если переговоры с США не принесут результатов, ЕС готов к ответным шагам, включая тарифы на американские промышленные и сельскохозяйственные товары. В ходу также идея о запуске специального компенсационного фонда для отраслей, оказавшихся под ударом.
Китай отреагировал в своей традиционной манере: сдержанно, но с твердым посылом. Минторг КНР назвал шаги США "неприемлемыми" и пообещал принять необходимые меры, не уточняя конкретных действий.
В заявлении Пекина подчеркивается: единственный приемлемый путь вперед – диалог на равных и отказ от одностороннего давления. Однако, учитывая многолетнюю историю торговых трений между двумя крупнейшими экономиками мира, иллюзий по поводу "переговорной оттепели" на рынках немного.
Япония оказалась в особенно сложной позиции. Страна, которая до последнего воздерживалась от резкой риторики и даже увеличивала инвестиции в США, получила одни из самых жестких условий: тарифы на уровне 24% по всем направлениям экспорта, выше, чем для ЕС (20%) и в 2,5 раза превышающие базовую ставку 10% для остальных стран.
Причем это произошло всего за несколько часов до вступления в силу 25%-ной пошлины на импорт автомобилей, ключевой статьи японского экспорта. Официальный Токио был застигнут врасплох.
Министр торговли Йоджи Муто выразил "крайнее сожаление" и подчеркнул, что Япония продолжит настаивать на исключении из тарифного списка.
Он отметил, что в ближайшее время власти проанализируют детали и оценят возможный ущерб для экономики, не исключая обсуждение мер в ответ.
До сих пор Токио воздерживался от ответных шагов, ссылаясь на стратегический союз с США и дипломатические каналы, но теперь, по словам Муто, этот подход могут пересмотреть, особенно если действия Вашингтона будут признаны противоречащими нормам ВТО.
Последствия для Японии выглядят весьма ощутимыми. Согласно оценкам аналитиков Nomura, новые тарифы могут стоить экономике около 0,6 процентного пункта роста ВВП в годовом выражении. Главный экономист Norinchukin Research Institute Такеши Минами оценивает потери не менее чем в 0,5 п.п., что критично для страны с и без того скромным потенциалом роста.
Дополнительным вызовом станет и внутриполитический эффект. Повышение пошлин приходится крайне некстати для премьера Сигэру Ишибы, чьи рейтинги и без того оставляют желать лучшего. Автомобильная промышленность – сердце японской экономики: более трети всего экспорта в США составляют автомобили и автозапчасти, а заняты в этом секторе около 5,6 млн человек, или 8,3% всей рабочей силы страны.
Более того, тарифы ударят не только по прямому экспорту, но и по поставкам через канадские и мексиканские заводы японских брендов – только в США они производят более 3,3 млн автомобилей в год, а с учетом всех маршрутов – еще 1,45 млн поступают с североамериканских сборочных площадок. То есть, риски – системные, и влияние новых пошлин может быть гораздо глубже, чем кажется на первый взгляд.
На этом фоне премьер-министр Японии публично пообещал защитить рабочие места в автопроме и предотвратить кризис, который может спровоцировать дальнейшее падение доверия к правительству.
Судя по реакции Японии и других торговых партнеров США, молчание уже не входит в их стратегию. Вероятность того, что крупные экономики ограничатся дипломатическими нотами, стремительно снижается.
Это создает почву для нового витка торговой конфронтации, которая рискует перерасти из разрозненных эпизодов в полномасштабную глобальную войну тарифов.
Для иены такая динамика открывает дополнительные перспективы. Валюты-убежища традиционно выигрывают на фоне нарастающей геополитической и экономической нестабильности. И если эскалация продолжится, а мир окажется втянут в затяжной торговый конфликт, японская валюта не просто сохранит позиции – она может стать главным бенефициаром разворачивающегося кризиса.
Что делать трейдерам?
Иена получает поддержку как защитный актив, в то время как доллар испытывает давление из-за ожиданий замедления американской экономики. Все это формирует непростой, но вполне читаемый рыночный ландшафт.
С фундаментальной точки зрения, в текущих условиях предпочтение стоит отдавать продажам пары USD/JPY, особенно вблизи уровней сопротивления.
Что касается технической картины, пробой ниже 100-периодной скользящей средней на 4-часовом таймфрейме, а также выход из восходящего канала, сформированного за последние недели, усиливает медвежий сценарий. Осцилляторы на дневных таймфреймах остаются в негативной зоне, что повышает вероятность дальнейшего снижения курса.
Ближайшей целью для продавцов остается уровень 147,00, а при сохранении давления пара может направиться к следующей важной зоне поддержки – 146,55–146,50, где в марте уже отмечался многомесячный минимум.
Попытки роста, если таковые появятся, с большой вероятностью столкнутся с сопротивлением в районе 148,00. В случае закрепления выше возможен локальный откат в зону 148,65–148,70, однако этот рост, скорее всего, будет восприниматься как возможность для новых продаж. Сильный уровень сопротивления формируется около 149,00, а далее – в районе 149,35–149,40, где проходит 100-периодная SMA. Лишь уверенный прорыв выше этой зоны способен сломать текущую нисходящую структуру и открыть путь к восстановлению доллара.
Таким образом, основной сценарий – умеренно медвежий, с акцентом на краткосрочные продажи при тестировании сопротивлений и возможной фиксацией прибыли вблизи ближайших уровней поддержки.
